近30多年来，美国劳动者分到的经济蛋糕份额越来越小。高盛公司9月15日发布的一份研究报告显示，自上世纪90年代以来，美国非农业企业部门的劳动收入占比累计下降了约7.5个百分点。今年的降幅更是创下历史记录。2026年二季度，美国非农业企业产出中劳动收入的占比仅为52.8%至52.9%，是该指标1947年有统计以来的最低值。
高盛经济学家阿布海·杜吉拉拉认为，劳动收入在美国经济中的占比下降背后有很多复杂因素。在《如何解释劳动收入占比下降》的研究报告中，杜吉拉拉指出，在上述7.5个百分点的降幅中，约有40%与政府对工资和利润的统计口径问题有关，并非真的因为收入从劳动者手中转移到了资本家手中。剩下的60%（约4.6个百分点）则反映了劳动收入真实的结构性下降，主要原因是企业定价走高、生产自动化以及近几十年来劳动者议价权的持续削弱。
这份报告也解答了近年来热议的一个问题——美国的中产阶级是否在萎缩。最新数据表明，答案是肯定的，但其原因和大多数人的直觉并不相同。一系列前沿经济研究显示，“美国中产阶层正在萎缩”的简单叙事不能真实反映美国经济的复杂全貌。实际情况可能更加令人不安：几乎所有历史指标都显示美国整体上变得更加富裕，但普通人的体感却并非如此。过去美国人只要有一份工作就能有一定的安全感和社会地位，现在情况已大不相同。
高盛认为，劳动收入的降幅中有近一半缘于三个统计口径问题，每个问题都对应着一次真实的经济转型，但这并不代表财富真的从工资变成了利润。第一个问题是税收驱动的收入再分类。1986年的《税制改革法案》提高了C类公司的相对税负，推动大批企业向穿透型架构的S类公司和合伙制公司转型。原本计为工资的收入，在转型后被计为企业利润。这种机制推动了社会前1%富人的财富增长，而现行税法对工薪阶层的税收负担远高于其他群体，导致制度更利好于收入金字塔的上下两端。
第二个问题是折旧。美国劳工统计局计算劳动收入占比时，分母是总增加值，其中包含折旧成本。随着电脑、软件等短寿命资产在经济资本存量中的占比越来越高，整体折旧率持续上升，这会机械性地拉低劳动收入占比，但折旧增加并不意味着资本所有者拿到了更多净收入。
第三个问题是股权薪酬。美国劳工统计局只在股权变现或行权时才将其计入薪酬，而授予股权时不计入统计。随着高收入群体的薪酬越来越多地转向股权，官方的工资数据也就低估了他们的实际报酬。这些人的部分薪酬看似是资本收入，但本质上仍然是劳动收入，只是以股份的形式发放。不过这类收益绝大多数流向了有资格获得股权的群体，而非传统中产阶级背景的劳动者。
剩下的60%，即4.5个百分点的降幅，则反映了真实的结构性变化，包括“明星企业”崛起导致的定价上升、生产自动化导致的用工需求减少以及工会势力衰落、雇主集中度上升导致的工人议价权削弱等因素。美联储数据显示，美国最富有的10%家庭持有市面上的绝大多数公司股票和基金。高盛认为，劳动收入向资本收入的转移，绝大多数流向了少数本就富裕的企业股东，而非劳动收入占比持续缩水的广大劳动者。
今年1月，美国国会预算办公室研究发现，1979年至2022年，美国前1%群体的税前收入占社会总收入的占比翻了一番，而中间60%收入群体的税后收入占比同期下降了6个百分点。这说明美国社会收入出现了“空心化”，主要是资本加速向顶层集中。但其他研究使这幅图景变得更复杂。今年4月，美国企业研究所的经济学家斯蒂芬·罗斯和斯科特·温希普的研究得出了一个相反的结论——一部分中产阶层不是“被萎缩”了，而是在向上流动。1979年至2024年，美国中上阶层家庭的收入占比从10%提高至31%，家庭中位数收入同期上涨52%。但这份乐观的报告中也藏着一个令人不安的结论：这些所谓的“上层中产”加上“真正上层”的社会收入占比，从1979年的28%飙升至2024年的68%，其中前1%群体的收入占比几乎翻倍。用报告中的话说，这是一种“普遍繁荣，但是分配不均”。
高盛指出的第二个结构性因素是生产自动化，而且它是一个举足轻重的因素。数据显示，在年收入3万美元以下的群体中，AI的使用率仅为9%，但在年收入10万美元以上的群体中则达到了34%。高收入者被迫进入所谓的“红王后效应”——所有人都跑得更快了，只是为了不落在别人后面。也就是说，高收入者也得被迫防御地使用AI，否则就会面临阶级滑落。高盛预测，如果AI继续实现更多任务的自动化，劳动收入占比很可能会继续下降。拥有并部署了自动化技术的企业所有者将拿走生产率提升带来的全部利润，而被替代的劳动者则无法分享自动化的收益，因为他们通常并不持有企业的股权。
所有这些研究的分歧，本质上不在于数据本身，而在于用什么标准判断劳动收入是否真的“下降”了。即便按高盛的口径，自上世纪90年代以来，劳动收入向资本收入转移的4.5个百分点也是真实且持续的收入再分配。目前，美国的劳动收入占比已跌至近80年统计历史的最低点，而高盛分析师预计，AI会让这一占有比继续走低。能从这一趋势中获益的家庭，绝大多数是那些已经持有资本的人；而靠工资生活的家庭，则要承担这一切的代价。
