1680亿回购 科技龙头阴跌 护盘不等于见底。尽管投入了1680亿真金白银，股价仍在下跌。大股东们不断向账户里转钱回购股票，但K线图上阴线却一根接一根。尤其是光模块和算力这些前期表现亮眼的科技股，如今跌得最惨。即便回购单不断挂出，股价依旧不为所动。
这种现象不仅限于个别公司，而是成规模、成气候的集体行动。仅深市一地，回购增持计划的额度上限就超过1680亿元。尽管如此，当回购公告发布后，股价仍然持续阴跌。这说明护盘并不等于见底。
回购增持被视为最有诚意的护盘方式，因为它涉及的是真金白银。虽然喊话可以骗人，但用公司的钱买自己的股票是无法作假的。此外，专项贷款也在逐渐增加，为上市公司和股东提供低息资金用于回购增持，政策层面也在支持这一行为。
然而，1680亿砸下去，股价为何仍无起色？这次护盘主力与以往不同，不再是那些大而稳定的蓝筹股，而是小而灵活的科技龙头。光模块、算力、AI等方向前期涨势迅猛，现在也跌得厉害。产业资本逆势入场表明大资金对长牛方向的信心未变，调整掉的是前期过度拥挤和估值泡沫，真正有业绩和逻辑的公司依然存在。
支撑A股长期走牛的底层逻辑如科技、国产替代和产业升级并未因短期调整而动摇。这个周期是以五年、十年计的，短期调整改变不了长周期的方向。科技股的调整在很大程度上是情绪的过度反应，AI的产业趋势、算力的逻辑以及国产替代的叙事没有改变，只是市场情绪和估值发生了变化。
半导体的情况类似，科技股已经超跌，但股价仍在阴跌，变盘的节点尚未到来。本轮调整的最大外部压制来自美联储的利率路径。市场原本担心美联储继续加息，但从最新信号看，加息预期正在降温。预计美联储10月议息可能按兵不动，下一次加息或在12月。
10月和12月两次议息会议成为市场关注的焦点。美联储的决策影响全球资金流向和风险偏好。一旦利率路径确定，被压抑的风险偏好有望重新释放。沃什最近的表态也释放了缓和信号，市场担忧的情绪正在缓解。
未来一两个月是关键观察期。护盘潮恰好出现在这个窗口之前，大股东在低位布局，赌的是美联储议息落地后的反弹。护盘不等于抄底信号，但大股东的选择提供了重要参考。长牛主线未变，科技股已超跌，美联储议息节点临近，护盘行动传递了一个信号：长牛的底色没有变，变盘正在临近。
真正的反转需等待美联储议息落地。密集的回购、增持和注销构成了底部区域的一道道注脚。虽然阴跌可能还会继续，但聪明的钱已经进场。接下来的关键在于美联储那两次议息会议能否解开最后一道枷锁。
