曾被称为“体操王子”的李宁在鞋服行业取得了显著成就，目前李宁家族在港股拥有两家上市公司：李宁（2331.HK）和非凡领越（0933.HK）。非凡领越是李宁的第一大股东。
近年来，尽管李宁公司持续保持较高的分红水平，但李宁家族由于直接持股比例不高，所获得的分红额有限。然而，最近李宁宣布发放一笔60亿元的高额股息，同时非凡领越也宣布大额派息，使李宁家族能够收获丰厚回报。
11月5日，李宁宣布每股派发2.32元人民币的特别股息，总股本为25.85亿股，合计分红约为60亿元人民币（约合70.53亿港元）。此次分红力度巨大，相当于过去四年的总分红额。近三年来，李宁的全年利润基本维持在30亿元左右，这次特殊分红几乎将两年的利润全部回馈给了股东。
对于持有李宁股份的股东来说，此次派息无疑是一项重大利好。公告发布后的第二天，李宁股价上涨5.16%，至11月10日，股价为15.38港元/股，总市值约为400亿港元。
尽管李宁家族是李宁公司的实际控制人，但由于直接持股比例不高，其从此次分红中获得的收益较少。目前，李宁个人及其胞兄李进、侄子李麒麟合计直接持有李宁725.44万股股份，约占总股本的0.28%，并通过非凡领越间接持有李宁19.33%的股份。通过此次派息，李宁家族可以凭借直接持股获取近1700万元的股息，非凡领越则可收获约11.59亿元的分红。
在李宁发布分红公告的次日，非凡领越也宣布每股派息0.1255港元，以公司99.65亿股的总股本计算，合计分红约12.51亿港元（约合人民币10.83亿元），几乎把从李宁公司处获得的股息全部分派。这远超非凡领越此前几年的分红规模。李宁、李进、李麒麟三人通过直接持股及信托的方式，合计持有非凡领越58.94亿股股份，约占总股本的59.14%。在非凡领越最新一轮派息中，李宁家族合计可取得7.4亿港元（约合人民币6.29亿元）的股息。算上李宁家族在李宁公司中的直接持股分红，此次李宁公司60亿元派息，李宁家族累计可获分红约6.46亿元人民币。
非凡领越在过去两年大幅增持了李宁股份，持股比例从10.53%升至19.33%。2025年全年，非凡领越斥资约14.82亿元收购了9171.39万股公司股份，至当年年末持股比例增至14.27%。2026年上半年，非凡领越再次斥资约17.5亿港元增持1.31亿股李宁股份，将持股比例提升至19.33%。两年间，非凡领越为增持李宁股份支出超过32亿港元。
非凡领越表示，增持李宁的动作属于长期投资，目的是赚取股息收入。在公司看来，考虑到李宁公司股票的近期市价及其合理性，收购该公司股票是一项合适的投资。非凡领越增持李宁之际，正值李宁股价处于低位。作为一家老牌鞋服公司，李宁股价曾在2021年达到91.34港元/股的峰值，最高市值一度触及2800亿港元，但此后股价一路下跌，至今已跌去逾八成。
李宁股价承压背后，公司营收增长正在放缓。近年来，李宁旗下各项业务表现出现分化，鞋类产品增长整体降速，服装业务仍保持高增速，而器材业务则在收缩。2026年上半年，李宁鞋类业务收入同比增长0.6%至82.84亿元，服装业务收入同比增长11.8%至58.05亿元，器材及配件业务收入同比下滑17.7%至11.46亿元。
对此，李宁集团副总裁及首席财务官赵东升表示，核心鞋产品收入增长放缓主要受消费疲软和折扣加深影响，且同期基数处于历史高位。上半年台风、多雨等极端天气频发，也对跑步户外出行和终端零售造成扰动。
不过，李宁的盈利能力仍在，每年也会拿出大笔资金分红。2023年至2025年间，李宁的营收分别为275.98亿元、286.76亿元、295.98亿元；归母净利润分别为31.87亿元、30.13亿元、29.36亿元。今年上半年，公司营收同比增长2.82%至152.35亿元；归母净利润同比增长4.53%至18.16亿元。近年来，李宁每年会拿出50%左右的净利润用于分红，截至11月10日，公司股息率（TTM）约为4.47%。
李宁的分红也为非凡领越带来不少收益。年报显示，非凡领越于2025年从李宁公司收取了1.82亿港元的股息。作为李宁的第一大股东，非凡领越不仅是一家投资控股公司，还经营着轻奢鞋履品牌Clarks、知名服饰品牌堡狮龙，并运营着户外品牌Haglöfs的大中华区业务。然而，这些品牌并不能保障非凡领越的盈利水平，2023年至2024年间，非凡领越归母净亏损分别为1.19亿元、0.70亿元，2025年公司才恢复盈利，当年及今年上半年归母净利润分别为1.70亿元、2.69亿元。
投资李宁股票显然能为非凡领越提供一定的稳定收益。值得注意的是，非凡领越的资金情况并不充裕，2026年6月末，公司现金及现金等价物余额为9.28亿港元，同期公司流动银行贷款余额为6.19亿元，较年初的2.24亿元大幅走高。非凡领越也在公告中坦言，收购李宁股票主要依靠外部融资现金支付。此次李宁大额分红60亿元，而非凡领越则将大部分分红款用于再分红，公司的财务状况并未得到缓解。未来，非凡领越若想再增持李宁，或将进一步加大公司的债务压力。如何在短期债务压力和长期分红收益中取得平衡，仍是对公司管理层的考验。
