第8家外商独资券商花旗证券（中国）有限公司获证监会核准设立。外资进入中国资本市场的步伐正在加快，监管层面也释放了积极信号。2025年9月，第六家外资独资券商瑞穗证券获批设立。
在2026金融街论坛年会上，证监会主席吴清表示，有序扩大市场高水平对外开放，鼓励外资机构用好母公司专业能力和集团优势，进一步完善产品布局、参与创新业务，支持更多外资机构来华投资展业。今年6月的陆家嘴论坛也明确表示，积极支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构。
目前，在华展业的外资独资券商已达8家，分别是摩根大通证券（中国）、高盛（中国）证券、渣打证券（中国）、法巴证券（中国）、瑞银证券（中国）、瑞穗证券（中国）与大和证券（中国）。其中，大和证券（中国）两家中资股东已将合计49%股权挂牌转让，株式会社大和证券集团总公司以约7.06亿元受让，持股比例由51%升至100%，目前正在办理工商登记，即将成为独资券商。
此外，城堡证券（中国）的设立申请材料已于2025年1月17日被证监会接收，目前正等待进一步批文下发。
花旗证券（中国）注册地为上海市，注册资本12亿元，由花旗环球金融控股有限公司100%出资，业务范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营。监管要求花旗中国应在批复下发之日起6个月内完成工商设立登记，并在取得营业执照后15日内向证监会申请《经营证券期货业务许可证》，在取得该证前不得开展业务。批复还要求其加强对证券业务数据及投资者个人信息跨境流动的合规管理。
从牌照“含金量”来看，花旗中国获得的是经纪、投资咨询、承销保荐、自营四类业务。横向比较，8家独资券商展业路径各有侧重：瑞穗证券（中国）业务范围为承销、自营、资产管理三类；渣打证券（中国）、法巴证券（中国）均含资产管理；瑞银证券则是全牌照，经营范围覆盖经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、自营、资产管理、代销金融产品、融资融券等。
据媒体报道，花旗本次牌照申请主要是为了在中国内地开展本土投行业务，这一安排与其“先投行、后经纪”的展业节奏相匹配，轻资本起步，先做跨境投行与机构业务，再逐步扩围。
花旗早在2021年11月就提交了全资券商牌照申请，此前与东方证券的合资投行业务已于2019年退出，此后转为申请设立全资券商，并于2024年2月4日获得证监会反馈。花旗国际业务首席执行官Ernesto Torres Cantú表示，该牌照对花旗具有战略重要性，因为目前花旗无法在中国内地开展任何投行相关业务。花旗的目标是成为在华全球投行中的领头羊。
在全球范围内，花旗在2026年的IPO承销榜上暂居首位，并作为联席保荐人接连参与罗博特科、纳真科技、江波龙三家AI硬件及产业链企业的港股IPO。2026年一季度，其全球投行业务费用收入约12.8亿美元，市占率约4.6%，位列全球第五。但在内地，花旗只能通过商业银行平台提供跨境融资、跨境支付、全球资金管理等服务。花旗为超过300家中国领先企业与新兴创新企业提供金融支持，2026年9月，花旗还成为上海地区首批参与本外币资金池新政落地的合作银行之一。
证券牌照落地后，花旗可在A股承销保荐、A股经纪与自营上直接展业，与母行形成“商行+投行”闭环。
目前，我国证券业形成了外资公司与内资公司优势互补、良性竞争的态势。数据显示，截至2025年末，行业共有16家外资参控股证券公司，外资公司总资产534.69亿元，同比增长5.44%；2025年实现营业收入105.79亿元，同比增长32.61%。各类型公司立足自身优势，服务海外主权基金、养老金等中长期资金投资中国，助力优化A股投资者结构、完善上市公司治理。截至2025年末，境外机构和个人持有境内股票近3.7万亿元，近年来保持增长态势，彰显中国资产的吸引力持续提升。
聚焦外资券商牌照的申请，扩容主要通过两条路径：一是新设，如渣打、法巴、瑞穗、花旗；二是存量转独资，如高盛通过股权受让完成，瑞银通过市场主体类型变更完成。尽管外资券商整体经营明显回暖，但相对于整个行业而言，其规模仍较小。2025年末证券行业总资产14.83万亿元、营业收入5411.71亿元，外资参控股券商总资产占比仅约0.36%，营业收入占比约1.95%。
花旗入场短期内难以改变行业排名，但对中资券商而言，外资既是压力也是参照系。外资带来的不仅是资金，还有产品设计、风控体系与跨境服务的成熟经验，财富管理、衍生品、跨境投行这些需要加快补齐的环节会因此提速。不过，外资券商如何在本土客户获取、人才梯队、价格竞争与跨境数据合规之间取得平衡，是一个必须重视与跨越的考验。外资“走进来”与中资“走出去”同向而行，中国证券业的优势互补、良性竞争格局将继续演化。
